В ЦБ заявили, что половину колебаний курса рубля сложно объяснить экономическими факторами – новости финансов

Около 50% изменений курса рубля не удается связать с фундаментальными показателями экономики. Об этом рассказал экономический советник Банка России Андрей Шульгин на Финансовом конгрессе ЦБ.

По словам представителя регулятора, эта проблема характерна не только для российских расчетов. Современные макроэкономические модели в принципе не позволяют полностью объяснить движение валютных курсов.

«Примерно 50% динамики курса мы объяснить не можем», — сообщил Шульгин. Он уточнил, что речь идет о той части колебаний, которая не соответствует изменениям объективных экономических показателей.

Для анализа валютного рынка экономисты используют DSGE-модели — динамические стохастические модели общего равновесия. Они учитывают процентные ставки, инфляцию, внешнюю торговлю, спрос на импорт и другие экономические параметры.

Однако поведение участников рынка зависит не только от статистики. На решения о покупке и продаже валюты могут влиять ожидания, неопределенность, новости и изменение оценки будущих рисков. В результате курс способен отклоняться от уровня, который следует из фундаментальных факторов.

Подобные отклонения в экономических моделях называют структурными шоками или шоками валютного курса. По словам Шульгина, их нельзя считать несущественными: изменение курса постепенно отражается на стоимости импортных товаров, расходах компаний и потребительских ценах.

Таким образом, заявление представителя ЦБ не означает, что движение рубля невозможно анализировать. Речь идет об ограничениях экономических моделей: они позволяют оценивать влияние основных факторов, но не способны точно описать все решения участников валютного рынка.

Ранее представители Банка России называли среди фундаментальных причин укрепления рубля сокращение импорта и внешнего долга, уход части иностранных инвесторов и высокие процентные ставки, которые повышают привлекательность рублевых сбережений.